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医药板块如何投资?从宏观研究到财务估值体系一览

发布时间:2019-01-23       来源: 新康界       浏览量:156

了解一个行业或者具体某个公司,在了解和研究之前,我们需要先有一套研究流程,简单的说就是从宏观—行业—公司—财务与估值。


1、宏观分析,可以从经济、政治、社会及技术四个方面进行分析,具体工具为PEST分析模型

宏观环境主要是从国内外整个市场进行了解分析,具体主要以PEST工具进行分析,它是宏观环境分析的基本工具,主要分为四个方面分别为政治环境(Political)、 经济环境(Economic)、社会环境(Sociocultural),以及技术环境(Technological)。

经济方面主要内容有经济发展水平、规模、增长率、政府收支、通货膨胀率等;政治方面有政治制度、政府政策、国家的产业政策、相关法律及法规等;社会方面有人口、价值观念、道德水平等;技术方面有高新技术、工艺技术和基础研究的突破性进展。企业所处的宏观环境是企业未来的经营与发展战略的重要参考依据。以医药行业为例,包括全球经济形势、政府财政支出、相关行业政策、政治环境、人口结构的变化、医药行业的市场增速等。

2、行业研究分析,可以从纵向和横向两个维度进行研究分析,具体工具为波特五力分析模型

从纵向和横向维度分别为:

纵向维度,确定我们的想了解或研究对象所处在的行业,包括分析公司所处在的产业链位置,比如你需要了解它所处在研发、生产、流通及终端的哪个环节,所处在的环节市场结构和竞争状况如何;

横向维度,包括行业壁垒和产品差异性,了解公司主要产品市场的地域分布和市场占有率,结合行业排名、竞争对手等情况,对公司主要产品的行业地位进行分析。

行业环境分析-波特五力分析模型:

用于竞争战略的分析,可以有效的分析客户的竞争环境。五力分别是:供应商的议价能力、购买者的议价能力、潜在竞争者进入的能力、替代品的替代能力、行业内竞争者现在的竞争能力。五种力量的不同组合变化最终影响行业利润潜力变化。

3、公司研究分析,可以从公司的治理与内控、战略、竞争优势与商业模型、企业行为等方面进行分析,具体工具

公司研究框架按照研究的先后,包括公司选择是自上而下还是事件性驱动;公司治理与内控;战略、竞争优势及商业模式,是公司研究的核心所在,特别需关注竞争优势;企业行为,包括营销行为、财务行为、资本运作等内容,并结合公司战略进行研究等。


资料来源:国泰君安证券研究,《商业模式》

具体微观环境分析-SWOT分析工具:

SWOT分析工具是企业战略发展过程中基本的分析工具,该工具主要结合企业内外部环境,较为全面的分析企业在S(优势)、W(劣势)、O(机会)和 T(威胁)等方面分析。在SWOT分析工具中,需要将企业的在这四个方面的情况作简单陈述,通过分析不同因素之间的相互组合相互影响更为全面的分析企业的战略发展情况。

4、财务与估值方面,从会计分析、报表分析、财务分析,找出公司盈利驱动的核心假设因素,进而完成盈利预测与估值。


资料来源:国泰君安证券研究,wind

风险提示:本报告内容是基于本公司认为可靠的目前已公开信息,但本公司不保证该等信息的准确性和完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给本报告所针对的客户对象作参考之用,在任何情况下,本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。

来源:新康界



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